本报记者 彭妍

《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称《办法》）将于9月1日起正式施行。随着《办法》施行临近，各家银行理财机构加快推进理财产品业绩比较基准整改工作。记者梳理发现，多数产品摒弃传统固定数值、收益区间的展示形式，改为指数、利率加权组合的公式化披露模式，另有部分机构选择直接取消产品业绩比较基准。

受访专家表示，《办法》旨在破除市场“业绩比较基准即收益”的固有认知，杜绝依托高业绩比较基准开展营销的乱象，推动资管产品真正回归风险自担的行业本源。本轮业绩比较基准集中调整，是银行理财适配净值化转型、落实《办法》信息披露要求的必然举措。

业绩比较基准公式化

与直接取消并行

记者梳理公告发现，多数理财子公司选择“公式化披露”的整改路径。以往产品页面直接展示“2.5%—3.2%”这类年化收益区间，如今替换为由债券指数、存款利率按权重组成的计算公式。

例如，8月26日，中邮理财公告称，自2026年8月31日起，中邮理财合盛多元·鸿锦最短持有365天1号（大类资产轮动策略）理财产品A类份额业绩比较基准由1.0%至3.2%（年化）调整为中国人民银行公布的个人活期存款利率*50%+中证同业存单AAA指数收益率*48%+中信建投世界大类资产配置宏观对冲指数2.0*2%；本产品B类份额业绩比较基准由1.1%至3.3%（年化）调整为中国人民银行公布的个人活期存款利率*50%+中证同业存单AAA指数收益率*48%+中信建投世界大类资产配置宏观对冲指数2.0*2%。中邮理财近期已集中发布公告，多款固收、固收增强类理财产品同步启动业绩比较基准调整，将原有固定数值或收益区间，切换为由债券指数、权益指数、存款利率加权构成的公式化表达。

从行业来看，8月以来，交银理财、农银理财、建信理财、民生理财、华夏理财、兴银理财等多家机构已陆续发布公告，把固定数值、区间型业绩比较基准改造为指数挂钩模式。

也有机构采取更为彻底的整改方案，直接取消部分产品的业绩比较基准。以贵阳银行为例，该行对旗下多数存续理财产品将业绩比较基准由数值区间调整为公式化表达，个别产品则并未采用这一通行模式，选择不再展示业绩比较基准。

苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，监管要求披露业绩比较基准的产品进一步明确基准的选择原因、测算依据或计算方法，并强化业绩比较基准与投资策略、底层资产及市场表现的关联性，意在让业绩比较基准成为可计算、可评价、可复核的量化标尺。

合规披露与可读性

如何平衡

过去，不少普通投资者依靠直观的业绩比较基准数值挑选理财产品。随着业绩比较基准由固定收益区间转为复杂指数公式、部分产品直接取消业绩比较基准，不少投资者坦言理财说明书“看不懂、看不明”，原有选购参考标准不复存在。如何平衡监管合规披露要求与普通投资者的阅读体验，成为行业整改落地的关键问题。

薛洪言认为，合规透明不等于通俗易懂，满屏专业公式抬高了理解门槛。破解可从三方面着手：展示上做好“可视化翻译”；数据上推进“分层披露”，展示多周期年化收益、最大回撤、回撤修复时间，提升净值披露频次与精度；教育上推动“认知重塑”，引导投资者读懂指数与股债配比，匹配自身风险承受能力。

素喜智研高级研究员苏筱芮对《证券日报》记者表示，机构要补齐配套披露，公式化业绩比较基准产品要用通俗语言、可视化手段辅助理解；取消业绩比较基准的产品，应完善投资范围、运作策略、历史表现等信息，保障投资者知情权。

对于普通投资者而言，南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，投资者选购理财产品，首先要破除“业绩比较基准等于预期收益”的固有误区。应当重点关注业绩比较基准的构成与挂钩逻辑、产品历史净值和业绩比较基准的长期偏离度、底层资产投向与风险等级、最大回撤等核心指标。

在薛洪言看来，当业绩比较基准从直观数字转为公式甚至直接取消，投资者需要建立全新的产品评估框架：一是参考多周期历史业绩，通过近1个月、3个月、6个月、12个月年化收益率识别产品风险收益特征；二是重视最大回撤、回撤修复时间等风险指标，以此评估自身波动承受能力；三是厘清底层资产配置结构，看清资金投向与各类资产配比；四是关注费率结构，各项费用会直接影响实际到手收益；五是重视“是否跑赢业绩比较基准”的相对评价，结合对比图表、定期报告，客观判断管理人投资能力。

薛洪言表示，此次整改将重塑行业销售逻辑，竞争从“拼数字吸引力”转向“拼投资管理硬实力”。公式化业绩比较基准更多锚定公开指数、市场利率等客观指标，并要求与产品投资策略和底层资产相匹配，机构通过频繁调整基准进行营销的空间将受到约束。